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需要明白的是，佩蒂斯并非这一政策僵局的始做俑者。相反，他的建议反映了经济政策决策范畴遍及存正在的怠倦感。过去40年，美国未能兑现的许诺一个接一个，从通过放松管制实现全球合作力的新从义胡想，到2008年后但愿通过刺激打算引领经济苏醒，再到比来奉行关税和“友岸外包”，美国的政策尝试不竭变化。这些政策均未能扭转现实出产能力的底子性下降，反而强化了一种于会计比率（赤字、亏损、债权程度和本钱流入）的管理模式。取此同时，实体经济停畅不前。
这就是当前政策圈套焦点的次要矛盾。美国若不恢复出产均衡，就无法实现外部均衡，而出产均衡需要对经济组织体例实行变化。它需要大规模根本设备投资、将财务激励转向持久集资、从头注沉财产政策，并将经济勾当从头嵌入以处所为根本的价值创制系统。它还意味着努力于提高的识字和算术程度。这些改变不是靠本钱管制或财务调零件制就能实现的。
这种对会计均衡的，也滋长了性的仇恨的兴起。通过将深条理的布局性、出产性缺陷转移为国度者的叙事，以及将义务归罪于商业伙伴、货泉国或外国投资者，这种政策话语正在国外树立仇敌，而实正的却正在国内。金融化、削减对产能的投资，以及注沉资产膨缩而非工资增加的选择，都是国内问题。然而，会计框架付与的性滋长了一种叙事，让对外“失衡”变成内部阑珊的。如斯一来，就分离了人们对经济苏醒这一艰难使命的留意力，滋长了零和博弈的平易近粹从义，最终只会加剧经济失调。
佩蒂斯的建议并非毫无逻辑。他认为，本钱流入美国导致持续的经常账户逆差，若是不加，美国就无法从头获得其商业地位。这种概念反映了对全球失衡，以及美国明显无力实现出口导向型增加或扭转进口依赖的遍及担心。正在这种概念看来，更规范的本钱账户办理将国内经济进行调整，削减金融扭曲，并鞭策成立更公允、更不变的全球次序。
这并非认识形态或党派失败的问题。这些问题是布局性的、地域性的，源自美国经济和社会处理方案的特质。当今美国经济现状是，本钱疯狂流入资产市场，金融机构优先考虑短期报答而非持久投资，企业为逃求成本最小化而选择供应链外包，取此同时，正在制制业、能源、交通运输和数字根本设备范畴进行大规模出产性投资的能力萎缩。其成果是，美国经济的杠杆率高，出产效率低。
要回覆这些问题，就不克不及纯真关心会计目标，而应拥抱新的价值不雅。价值不该被视为正在商业均衡或本钱流动中获得的工具，而应被视为正在实体经济里通过劳动、根本设备和手艺能力创制出来的工具。这意味着要认识到，只要供给利用价值，而不是正在虚拟本钱市场无休止地轮回互换，价值才是成心义的，才是底子的。这是最终恢复持久对外均衡的独一根本，其处理方式不是货泉本钱流动本身，而是沉塑前提，让货泉本钱正在创制利用价值的过程时获得无效操纵。
▲佩蒂斯正在最新报道（4月11日）中暗示：“最无效的方式可能是对美国本钱账户实施管制，亏损国度通过收购美国资产抵消亏损的能力。”他的这种设法似乎正在一些总统参谋中颇具影响力，例如财长贝森特、经济参谋委员会米兰和副总统万斯。
我们需要从头审视经济问题。问题不正在于实现对外均衡，而正在于沉建内部凝结力。美国需要从头认识出产型经济的意义，这是一种能协调能源、劳动力、本钱和手艺以满脚物质需求、推进立异、维系社区生计的经济。它意味着要回归从导20世纪中期成长思惟的阿谁问题：本钱是若何构成和分派的？哪些机构办理本钱的利用？国度正在指导投资方面饰演什么脚色？除了资产欠债表，我们该若何权衡经济成功？这也意味着不要过度关心别人正在做什么，不要心有不服，不要将义务推卸给他人。
即便是近年宣传声势浩荡的财产政策，也常常落入同样的圈套。好比，《芯片取科案》或《降低通缩法案》等试图通过定向补助来刺激投资，但它们很少金融短期从义、供应链碎片化和劳动力市场阑珊等布局性问题。若是没有配套来沉塑本钱设置装备摆设的轨制，这些步履有可能沦为一次性注资，而非系统性转型的根本。
归根结底，美国需要的不是对资产欠债表进行调整，而是实现经济价值创制和分派布局的转型。除非整个国度无视出产根本空心化和金融系统离开国度成长方针的潜正在现实，不然仇恨及滋长这一切的经济停畅将持续存正在。
正在如许的布景下，通过本钱管制寻求外部均衡可能难有实效，只不外是纸面均衡，改变不了经济糊口的实正在情况。理论上，实施本钱管制大概能够削减美国的经常账户逆差，但这可能压缩国内需求、提高假贷成本或减弱美元的国际地位，所有这一切会让美国愈加贫苦。对外均衡问题大概有所改善，但那只是缩小了其赖以存正在的根本才得以实现的。
比来，经济学家迈克尔·佩蒂斯正在《金融时报》颁发评论，从意美国应通过本钱管制实现对外账户均衡。这表现了更深层、更令人不安的现实：美国经济政策已走进概念的。无论政策杠杆是办理商业均衡的关税，仍是影响本钱账户的本钱管制，美都城困正在将均衡资产欠债表置于经济本色之上的框架中。如斯一来，美国就系统性地回避了它实正的问题：美国出产型经济的相对解体，以及金融化所形成的持久后果。
从失衡的症状来说，佩蒂斯提出的本钱管制方案并没有错，但它代表诊断手法存正在更严沉的问题。现在，安排美国经济的是金融和会计逻辑，而非出产和成长逻辑。它被互换价值的逻辑安排，由于大大都美国人对利用价值的胡想正日益磨灭。美国需要一个普遍的布局性转型计谋，不然，关税、本钱管制等干涉办法很可能只是别的一种让数字看起来不错的做法，而国度仍正在继续下滑，大大都人的糊口程度正在倒退。
美国需要的不是对资产欠债表进行调整，而是实现经济价值创制和分派布局的转型。不然仇恨及滋长这一切的经济停畅将持续存正在。
